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金地集团600383点评:业绩逆境稳增拿地稳健拓展

编辑:肖鸥  时间:2023-01-25 14:48  来源:新浪财经   阅读量:8756   

22Q1业绩同比+11%,略超预期,逆境中实现稳定增长,毛利率垫底22Q1公司营业收入134亿元,同比增长+82.2%,归母净利润6.3亿元,同比增长+10.8%,扣除不良6.1亿元,同比增长+14.3%,基本每股收益0.14元,同比增长+7.7%房地产结算收入113亿元,同比增长+133%,结算面积53万平方米,同比+85%毛利率和净回报率分别为19.7%和4.7%,—12.1pct和—3.0pct,21Q2毛利率已经触底,三费率11.5%,同比—10.3pct,其中销售,管理和财务费率分别为—3.3pct,—6.4pct和—0.6 PCT,合资公司投资收益3亿元,同比—54%22Q1年末,预收款1178亿元,同比增长+7.1%,是21年房地产结算收入的1.33倍22Q1销售455亿元,同比—34%,拿地/销售比例17%它开始一个接一个地获取土地22Q1公司销售额455亿元,同比增长—33.7%,销售面积183万平方米,同比增长—38.5%,销售均价2.5万元/平,同比上涨+7.8%22Q1公司拿地谨慎,新增项目6个,其中招标,拍卖,拍卖2个,非公开方式4个22Q1公司取得土地54万平方米,同比—82%,股权比例41%,取得土地金额78亿元,同比增长—55%,土地均价14400元/平,同比增长+150%,主要是厦门,北京等一二线城市拿地22Q1公司拿地/销售金额比例为17%,土地购置/销售面积比例为29%,拿地/销售均价比58%来说22Q1公司新开工面积148万平方米,同比—49%,竣工面积106万平方米,同比—12%2年计划新开工634万平方米,同比—66%,21年20年计划新开工同比—36%,计划完成1536万平方米,同比+0.1%2011年末,公司布局78个城市,总土地储备6398万平方米,股权比例46%,同比—7.4%三条红线稳定在绿档,融资质量可圈可点22Q1租金5.5亿元,同比+33%到22Q1末,公司保持三条红线和绿色档:前期负债率68.1%,净负债率为57.2%,现金负债率为1.5倍,有息负债余额1254亿元,同比增长+5.5%2011年末平均融资成本4.56%,同比—18bp,保持在行业较低水平11月以来,公司已成功发行15亿元/3年/4.17%,15亿元/3年/4.04%,ABS 750亿元/2年/4.24%,17亿元/3年/3.58%四只债券日前,公司拟发行22年第二期中期票据,注册金额65亿元,本期发行20亿元/3年公司在资金困境中融资优势显著此外,IP的租金收入)为5.5亿元,同比增长+33%,累计开盘GLA 212万平方米,同比+62%投资分析意见:业绩逆境中稳步提升,拿地稳步扩大,维持买入评级作为金地老牌龙头房企之一,30多年的稳定历史和保险资金的高占比,展现了以往均衡发展,高分红的传统但最近几年来公司专注于一二线,积极拿地扩张,在行业资金困难的情况下,公司融资优势明显此次合并将有助于公司受益于行业结构的优化,并在逆境中促进销售的稳定增长我们维持公司2022—24年每股收益预测2.20/2.37/2.56元,22PE对应的现价6.5倍,21A股息率4.4%我们维持公司目标价18.72元/股,维持买入评级风险:调控政策超预期收紧,市场销售率下降,房地产税试点超预期扩大

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